看山是山看水是水

 現時美股十大市值股份全屬科技股,連最後一隻老登股巴郡都被踢出十大之外,這也是大勢所趨,就連巴菲特的接任人也是大手増持科技股谷歌,但另一方面全面清倉多隻老登股,包括visa, master等,令仍持有股票的市值大減,繼續揸住大堆現金等運到,呢個繼任人反而新增買入巴老在位時令佢蝕大錢的達美航空,並揚言永世不會再買航空股,但現時航空股是Al在物理上不能取代或顛覆的行業,是Halo重資產行業,除非科技已進化到人類能瞬間轉移.正所謂存為王,取代巴郡成為美股市值第十大的美光,也就是做存儲的.東大的長鑫科技在大A上市後,現在已經有不同的想法,估佢市值能升到幾多,有的已說會是3萬億,成為A股股王,未來市值最大的不會再是老登股如內銀,甚至是過氣的白酒股.數據是不會騙人的,今年首季東大出口的存儲蕊片金額達489億美元,増幅171%.蕊片,算力同電力是盈利最具確定性的三大主線,更多的新股王也必定會湧現.長鑫,長江兩大國內存儲上市後,A股會展開一個新的時代.

被喻為首隻東大大模型股,來港上市不久已打出名堂,在國際上已是頭部位置,好多老外都在使用,token調用量長期居前,相信好快就會有可觀的盈利增長,只是股價已升了太多,但回A上市,定價一般會較H股高好多,過往的中蕊,華虹半導體回A價都是大幅高過H股,之後大幅上升,H股跟住大升但升幅同股價都是低過大A.若100成功回A,H股的100就唔怕估值太高,就算股價升得過火也未必會大跌.已入左恒科,遲些入恒生指數也是必然的,恒指怎可能沒有大模型股.

 科創版新加入的全是唔同種類的蕊片股,包括做代工的華虹半導體,做光蕊片的智傑科技,設計蕊片的摩爾綫程同沐曦股份.剔走的包括華大智造,天岳先進,三一重能等.而上證50指數也加入5隻小登股,剔走5隻老登股.新加入的包括做電網的特變電工,做存儲記憶體的兆易創新等.被剔走的包括上汽集團,海爾智家,京沪高鐵等.連一向是老登股佔多數的A50,也持續加入科技股,上次年底已加入左瀾起科技,踢走左賣豉油的海天味業.多左硬核科技股,A50唔駛國家隊出手都可以自已升多d,到科技股升得太多要回調時,國家隊就會出來買内銀内險電力內需股作平衡.如上周五,蕊片股,科技股大插水,隻隻起碼跌5%以上,5500隻股份,近4千隻是下跌的,但大A收市只是微跌0.7%,皆因拉升內銀,電力甚至長期下跌的白酒股,搞到如重慶銀行等幾間細行創歷史新高.國家隊左手揸住央企高息股,右手揸住硬核科技股,控市能力無人可擋,升得太多就會出來降溫,某類股份跌得太不合理就會扶番佢上去.目前銀行版塊市值14萬億,芯片版塊市值已急升至12萬億,2個板塊市值幾乎佔了大A總市值的3成,所以就算他日大A升上5千點或更高時,持續上升的股份都不會太多,待漲的股份仍然是一大堆.

人工智能離不開算力,算力離不開電力,中移動要做最大Token供應商,自然離不開要建更多更龐大的算力中心,但總不能自已起埋綠電發電廠去提供電力,於是找大型央電企搞算電協同就是雙贏局面,而數據這些國家重要資產,大部份都要掌控在自已人手中,試想一下,銀行,能源等國有行業的數據能放心交給巴巴,騰迅等企業管理嗎？所以阿里,騰迅等絕不可能會得到電力央企的扶持而起大量的數據中心.就如梁文峰最近融資500億發展deepseek,自已先投200億,第一個就先拒絕對手阿里巴巴投資,將之拒之門外,騰迅的大模型毫無長進,就係甘意讓他以極小量投資,投得最多的是國家隊,全國半導體大基金,成為第二大股東,令deepseek成為半間央企,於是就有底氣宣佈未來幾年的token絕不加價,會是全國最低,又開始在蒙古與央電企合作起超大型算力中心,有平價電力兜底,他日在中移動的3百幾間大模式平台上,用户調動的詞元一定是用token較便宜的deepseek而非用較貴的千問,而中移動就做詞元中介運輸公路,唔理你用邊隻大模型,佢都坐响度收錢.

智譜今早一度升23%,股價1千9百幾蚊,市值去到8千幾億.幸好收市倒跌6%,股價1千5百幾蚊,仍較上市初期升左10倍以上.25年智譜全年收入只得7億幾億元 ,全年虧損20幾億.明顯股價升得太離譜,估值太高,全球大模型公司又唔係得佢一間,就算身懷絕技,短期都好難做到由蝕錢到盈利幾何級上升,若佢在6月8日前唔生性地股價升到2千蚊樓上,到時市值9千至1萬億先至威威地加入恒生科技指數,一旦未來盈利不外如是或不似預期,隨時會被殺估值,股價至少被腰斬一半,到時恒科又要為此埋單,繼續下跌.希望下周智譜同100號不要再狂升,最好大跌後才入恒科,若升到上太空才入指數,到時被動基金只能以更高價買入此2股,過度透支未來的股價,回歸正常估值時,股價會跌好多.恒生科技今天繼續唔生性,就算成份股992升左20%,收市都要跌4點,但恒指就升百幾點,可見恒科其他29隻成份股的質地同表現是如何不濟.

如國家半導體大基金對一衆有前景但暫時沒有盈利的蕊片股在股價低迷時入股,支持佢哋成長,到佢哋做出成績有大额盈利,股價大升時,就逐步减持獲利,功成身退.而國家隊主力中央匯金,除了在年頭沽出一半非科技類ETF外,今年至今,在雙創版,創科版同創業版指數齊創歷史新高後,已沽左1.2萬億元相關ETF,所有高新科技股都已長大成人,間間賺大錢,大把人等住買,國家隊也是時候沽貨獲利,讓出機會俾人上車,環境唔同左,没有國家隊扶持,這些硬核真科技股也能上升,大把人買.國家隊入市目的不是為炒股賺大錢,而是為穩定股市,在低迷時入場扶一把,在高漲亢奮時就沒必要再加一把火,而是適時離場套利並降吓温,待他日股市再度低迷時才有足夠彈藥再出手護盤.